新LP承载出资重任，财务型LP依然活跃 | 募资情报
本期导读
2022年8月机构LP总体出资笔数大幅下降，在国内经济承压下，市场避险情绪蔓延，机构投资交易减少，出资笔数回到上半年二、三月份水平。值得关注的是，在整体频次下跌的情况下, 首次进行出资的新LP占比近76%，承载8月份LP的出资重任。此外，政策型LP则罕见下降，整体占比下滑 6个百分点。
作者丨FOFWEEKLY内容中心
2022年8月, 外部政治经济环境持续复杂, 受俄乌冲突影响，国际大宗货品价格持续波动; 国内方面，多地疫情出现反弹，整体景气水平有所回落，在国内经济承压下，市场避险情绪蔓延，机构投资交易减少，股权投资市场整体节奏趋缓。
8月份，二级市场融资情况大幅回暖，私募股权市场的热度则相应有所降低。机构LP出资频次大幅下跌51.2%, 本月财务型机构LP的出资频次依旧最多, 达到43.2%; 在整体频次下跌的情况下, 金融机构和产业型的机构LP出资频次占比较上月有所上涨, 分别达到11%和32.5%; 政策型LP的出资频次则略有减少, 占比也较上月下滑6个百分点。
机构LP出资频次回落, 新LP承载出资重任
根据国家企信网、天眼查等资料统计，2022年8月机构LP总体出资笔数大幅下降，在国内经济承压下，市场避险情绪蔓延，机构投资交易减少，出资笔数回到上半年二、三月份水平。数据显示，8月共有381家机构LP对股权投资基金进行了出资，出资笔数共计382笔。机构LP一共参与了210支基金的出资。其中有292家机构是首次进行出资的新LP，占比76%，新出资人占据本月机构LP出资笔数的大半壁江山。
LP出资主体：国资LP持续发力
从LP出资主体来看，8月份国资背景的机构LP出手频次占比42.7%, 占比较上月增加4.7个百分点。在整体市场情绪低迷的期间，国资LP持续发力，推动重点行业及领域的融资。
LP类型：财务型LP仍居高位，政策型LP罕见下滑
从LP类型分析，2022年8月，财务型LP继续保持私募股权资产配置的高位，出资笔数为整体机构LP出资总体的43.2%，其中市场化母基金在财务型LP中占比最高。其他类型LP中，金融机构LP与产业型LP出资占比有所增加，而值得注意的是，8月份政策型LP的出资频次罕见出现下降，整体占比下滑 6个百分点。
机构LP地域分布：地域聚集效应明显，
从8月出资的机构LP所在地域看，第一梯队包括广东、浙江、北京、上海，其中广东的机构LP出资笔数最多，为80次。第一梯队地区的机构LP出资笔数合计209笔，占全部出资总数的54.7%，同时，LP地域聚集效应明显，广东、浙江、上海、北京为2022年以来连月持续活跃地区。
新基金背后机构LP渗透率达60%
从2022年8月份新备案基金背后公开的LP数据分析， 8月份新备案基金中共计479只获得机构LP出资，机构LP新基金渗透率为60%，机构化程度连续三个月维持六成以上。
从机构LP参与的新备案基金类型来看，创业投资基金背后LP机构化程度开始缩小与股权投资基金的差距，机构渗透率为56%，股权投资基金背后机构LP渗透为67%；从出资基金数量与频次来看，创业投资基金LP结构中个人LP与机构LP数量基本相当。
基金与LP详情 (部分)
8月份，有4只新备案基金获得10家以上机构LP的出资，其中吸引最多机构LP注资的长虹集团四川申万宏源战略型产业母基金合伙企业 (有限合伙)是一只产业型母基金, 采取P+D策略。另一方面, 新备案基金背后LP结构将透漏出未来时间内资金动态, 在8月获得较多LP注资的新备案基金中, 有2只新基金的LP结构都是政策型LP+财务型LP, 这说明国资在未来的投资市场中将发挥更多引导作用, 配合财务型LP促进整个市场的活跃; 同时, 产业型LP则依旧和7月份一样呈现抱团的态势。
8月份，新备案基金背后最活跃的机构LP类型以财务型和政策型为主，其中共青城洪坤融创投资合伙企业（有限合伙）所投的3只新基金均为北京泰富远见私募基金管理有限公司管理的基金。
上市公司LP出资频次大幅放缓，非国资上市公司依旧主导出资动向
根据上交所、深交所公告信息披露，2022年8月份共有34家上市公司（含子公司）对私募股权基金进行了出资，共投向35支基金，出资笔数共计36笔，已披露金额的出资额合计62.3亿元，平均单笔出资额1.73亿元。相比上月，出资笔数环比减少26.5%，但平均单笔出资金额环比增加46.1%。
上市公司共投向35支基金。从出资额最大的五笔案例来看，有3笔出资均为上市公司投向旗下GP或关联GP所管的基金，上市公司所投基金标的与主业捆绑关系依旧较深，所投基金关注领域也和上市公司主业强相关。
从上市公司出资规模来看，8月份上市公司LP的出资大部分是以小额出资的方式，出资额在1亿元以下的笔数占比62%，相应出资规模占比近有2%。而10亿元以上的大额出资数量仅占3%，但出资总规模具有明显优势，出资额占比高达46%。
从出资的上市公司地域分布来看，广东省上市公司以9笔出手的频次占据出资频次榜首；四川省上市公司以31.72亿元的出资规模成为8月度第一。从上市公司LP整体地域活跃度来看，浙江、广东、上海、北京依靠丰富的上市公司资源依旧是活跃上市公司LP分布密集省市。
从出资的上市公司LP行业分布来看，制造业板块上市公司是出资最为密集的，出资频次高达18笔; 而建筑业的出资规模则是8月份最大, 合计出资32.73亿元，远超其他行业；其他出资较为活跃的行业还包括批发零售、金属制品制造业、能源等。
从出资的上市公司LP属性分布来看，非国资上市公司依旧主导出资动向，从出资笔数来看，非国资上市公司LP出资26次，占比70.3%；出资规模 则占到73.1%。
8月份，全球宏观经济继续走弱，国外地缘政治冲突频发, 大宗商品价格持续波动; 国内疫情出现多点反弹，在经济承压下，企业经营环境受到影响，市场避险情绪蔓延。在这样的大环境下, 机构投资交易减少，私募股权投资市场整体节奏 进一步放缓。整体上看, 机构LP抱团取暖、上市公司的投资与主业高度捆绑的现象越来越明显, 这说明LP们愈发清晰地明确 自己的投资风格; 不同类型的LP诉求形成了显著差异，这也将倒逼投资机构往更专业化、精细化的方向发展。
*本文仅代表作者个人观点。
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