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​腹背受敌，被迫出海：中国与1990s的日本恐怕不能同日而语

寇文红 丹江湖上钓鱼翁 2024-07-06
2024年3月20日初稿；5月4日修改。
此前我提到过，中国经济很可能在2022年已经跨越了“辜朝明拐点”，进入了“被追赶阶段”，或者称为“腹背受敌的阶段”。文章结尾说，中国进入“被追赶阶段”与美国、日本、韩国、台湾省等经济体存在很大的差异。本文比较日本在1990s陷入资产负债表衰退与“被追赶阶段”的情况，与中国当前的差异。整体来说，当前中国面临的形势远比1990s的日本更严峻，必须认真对待。
一、腹背受敌的经济体
从历史上看，美国在1970年进入“被追赶阶段”之后，科技水平和经济实力依然长期领先，并且维持了较高的全要素生产率。可以说，虽然美国后有追兵（日本），但是前方并无围堵。
从1970s起，日本就受到美国在贸易和科技方面的遏制和围堵；1990s中期进入“被追赶阶段”，面临着来自中国的追赶，可以说是“腹背受敌”。
中国进入“被追赶阶段”，意味着中国经济的前方面临着欧美日等国在科技、贸易、供应链乃至国际政治、军事方面的挤压和遏制，后方又受到东南亚、印度、乃至拉美和非洲国家的追赶，也陷入了“前有围堵、后有追兵”的境遇。
但是，如果仔细分析就会发现，虽然30年前的日本和目前的中国都腹背受敌，但日本当时的条件比中国要好很多，这使日本经济虽然出现了30年的停滞，但却很好地保持了社会稳定。那么，日本的优势到底在哪里呢？
二、1990s日本的内部优势
1、日本是单一民族国家，没有民族矛盾和宗教矛盾
这是日本的最大优势。纵观全球，民族矛盾、宗教矛盾拖累国家经济发展，导致国家陷入困难、乃至内战或分裂的例子屡见不鲜。在日本，19世纪后期，就逐渐同化了北方的阿伊努族；对于新占领的我琉球群岛居民，则先大肆屠杀，然后再从文化上同化。此后日本一直强调自己是单一民族国家。在宗教方面，大多数人额信仰日本本土的神道教，少数人信仰佛教，基本上没有宗教矛盾。因此日本民众具有非常强烈的国家认同感和主人翁意识。
相比之下，中国民族众多，宗教复杂。中央政府以高额的转移支付扶持少数民族地区。过去40年的高速经济增长掩盖了诸多民族矛盾和宗教矛盾。但是随着经济进入“被追赶阶段”，GDP增速、财政收入增速下降，这些被掩盖的矛盾就可能凸显出来，影响社会稳定。
2、日本在“黄金时代”哺育了强大的中产阶级
从1960s中期到1990s中期，日本的“黄金时代”长达30年。以1965年至1995年计算，期间日本GDP增长了315%，人均GDP从928美元增长到44198美元。高速的经济增长哺育了强大的中产阶级。1990s初，日本中产阶级占总人口的90%以上，成为日本社会稳定的保障。
相比之下，中国经济的“黄金时代”持续的时间不长。从2010年至2022年，中国GDP增长了116%，人均GDP从30898元人民币（4450美元）增长至85698元人民币（1.27万美元）。增速很快，但是中产阶级尚未得到发展壮大，目前可能只占总人口的20%左右。尤其是，在最近几年房价、股价下跌过程中，中产阶级的财富很容易遭受损失，从而迫使他们主动削减投资和消费，收缩资产负债表。随着经济增速的放缓，中产阶级数量的增速也将放缓。
3、日本1990s“未老先富”，中国2020s“未富先老”
在美国、日本、韩国、台湾省进入被追赶阶段之前，都已经是高收入经济体，老龄化尚不严重。1970年美国老年人抚养比只有15.83%，此后增长非常缓慢；1990年日本的老年人抚养比是17.78%，1995年上升到21.55%；2005年韩国老年人抚养比只有12.64%。2022年中国老年人抚养比是19.88%，与1990s中期的日本类似。但是，在1995年初，日本已经是高收入国家。而2022年中国人均GDP是1.27万美元，依然是中等收入经济体。随着老龄化日渐严重，必然会拖累中国的全要素生产率、自然利率和潜在经济增速。 


图1 老年人抚养比
资料来源：世界银行
三、1990s日本的外部优势
上述三个因素是日本社会得以保持稳定的内在优势。除此之外，1990s日本面临的外部环境，也是中国无法比拟的。
1、相对中国、东南亚，日本在科技、管理水平上存在极大的代差
1990s日本泡沫经济破裂、进入“被追赶阶段”时，日本的前方只有美国。在科技方面，日本已经把欧洲各国远远地甩在后面。在日本企业大举“出海”时，中国经济刚刚开始起飞。1970s和1980s出生的人们想必记得，当时中国的电视上充斥着日本的电视剧和各种电器广告，从清脆的女声“Toshiba，Toshiba，大家的东芝！”，到充满磁性的男声“Panasonic！”日本的电器成为高科技、高品质的代名词。中国的企业家们疯狂地学习日本的科技、工艺流程、管理方式。1999年我去武汉钢铁公司实习，工人师傅带我们去参观一条从日本新引进的自动化钢铁生产线，在长达1-2千米的巨大车间里，钢水在高炉中冶炼后，从高炉里倒出，经过热轧、冷却等一系列工序，最终变成一个个30多吨重的巨大钢卷，等待卡车运走。整个流程中只有几个工人，相比于之前的生产线，效率大大提高。这种生产线在今天司空见惯，但是在当时远远领先于中国企业。
日本在科技和管理水平上相对于中国和东南亚的这种领先地位，使得：【1】日本得以在中国和东南亚建立起大量工厂，低成本、高效率地生产商品；【2】日本的产品充斥着中国和东南亚市场，这种情况一直到2000年之后才慢慢改变。
相比之下，目前中国在全球科技领域的地位，依然落后于美国和日本。同时东南亚国家正在奋起直追。可以说，当前中国与东南亚之间的科技差距，远远比不上30年前日本与中国的科技差距。这意味着，现在的东南亚要想追上中国，比30年前中国追上日本要更容易。
2、30年前日本有限的产能，面对几乎无限的需求
1990s初，中国有11亿人口，加上东南亚5-6亿人，合计有15-16亿人口，经济刚刚开始起飞，对各类商品的需求潜力巨大。
另一方面，1995年日本的GDP占全球的17%，制造业增加值占全球的4.2%，在全球占比是比较小的。如此小的制造业规模，面临的是16亿人的需求，市场极其庞大。可以说，当时日本企业面临的需求是无限的。
相比之下，现在中国有14亿人口，2023年中国GDP占全球的19%，与1995年的日本类似。但是中国的工业生产能力大约占全球的30%，其中一半用于自己消化，一半用于出口。这一半就是全球制造业产能的15%，远远超过1990s中期日本制造业在全球的占比。这意味着：
【1】随着中国进入“被追赶阶段”，一方面中国居民消费增速下降，另一方面中国出口受到竞争对手的挤压，很容易导致产能相对过剩，国内出现通货紧缩的压力。实际上，2022年以来，随着中国居民开始削减开支，收缩资产负债表，同时出口增速转负，中国立刻出现了产能过剩和通货紧缩，表现为PPI在2022年10月、CPI在2023年7月转为负值。截止目前（2024年4月），PPI依然是负值（图2）。
【2】在国内消费疲软的情况下，为了消化这些产能，中国必须将产品出口到海外。但是2018年之后，随着中美贸易战的演化，中国对美国、欧洲、日本的出口额，在中国出口总额中的占比逐年下降。美国从2018年的19.24%下降至2023年的14.8%；欧盟占比从2018年的16.43%下降至2023年的14.83%；日本占比从2018年的5.91%下降至2023年的4.66%。相比之下，中国对东盟、俄国、非洲的出口额在中国总出口额中的占比有所提升，尤其是对俄国、中东、非洲的出口占比增长较快，但是这些地区目前经济规模较小，对中国出口的拉动作用有限。
表1  中国对各国出口额，在中国总出口额中的占比（%） 

资料来源：海关总署

【3】海外无法消化中国的商品，一方面迫使中国企业不得不打折销售，导致中国2023出口价格指数为负值；另一方面导致中国人民币对美元贬值（从而以美元计算的出口价格进一步下降）。这样实际上是出口了通货紧缩。换言之，是中国补贴了全世界，也为拉低美国的通货膨胀做出了贡献。 

图2 中国的价格指数
资料来源：国家统计局；海关总署

总之，中国面临的海外潜在需求规模与中国产能的比值，远远小于30年前日本面临的情况。这决定了，在“被追赶阶段”，中国面临的通货紧缩压力比30年前的日本更大。从这个角度其实可以理解，2023年10月初以色列和哈马斯爆发战争之后，为什么中国会一反常态地深深卷入。部分原因为了维护一带一路战略、维护中国的出口市场。
3、极低的要素成本。
1990s中期，日本企业在中国大陆和东南亚拓展市场时，面临的是极低的要素价格：极低的劳动力工资，极低的土地使用成本；并且彼时中国《劳动法》、《税法》、社会保障制度等都不完善，劳动者的权益得不到保障，客观上也降低了外资企业的用工成本；彼时环保观念尚未兴起，废气、废渣、废水污染是常态，客观上降低了外资企业的生产成本。
相比之下，目前中国企业出海时，却没有这么好的条件。虽然东南亚的用工成本较低，但劳动者素质和生产效率也较低。在非洲，劳动力素质和生产效率更低。
4、完全不同的国际政治环境
1990s日本企业出海时，全球化进程方兴未艾，中国大陆和东南亚各国抱着非常欢迎的态度。现在，全球化明显放缓，处于“去全球化”阶段。
在国际上，美国虽然曾经打击过日本的汽车产业链、半导体产业链，但依然允许日本发展了一部分半导体产业。美国并未在政治和军事领域对日本进行围追堵截。
对于中国，美国的态度截然不同。目前美日欧是完全把中国当做竞争对手甚至敌人来看待的，在科技、国际政治、军事、经济、意识形态领域不遗余力地对中国进行打压。它们非常明确地要在东南亚、拉美（地缘政治上所谓的边缘地带）扶持新的供应链，来代替中国。
因此，虽然1990s的日本也曾经面临“腹背受敌”的情况，但远不如中国目前面临的情况严峻。因此在借鉴日本的经验时，必须要小心，不能照搬日本的情况，来指导中国，认为中国企业出海能像30年前日本企业那么顺利，前景光明。这意味着从出海主题中挖掘个股，需要非常小心。

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