【重大主题研究专栏】数字中国与企业数字化转型

工业互联网、企业成长性与价值创造

卢福财  陈 慧（5）

创新和重塑数据治理体系

——以金融数据治理为例

黄国平（25）

企业数字化、环境不确定性与全要素生产率

王鹏飞  刘海波  陈 鹏（43）

从“契约环境”到“信用政策”：社会信用文化与创新知识溢出

余泳泽  夏龙龙（67）

“单向混改”还是“双向混改”？

——民营企业混合所有制改革路径选择对企业创新的影响

毛 宁  杨运杰  尹志锋（85）

战略前瞻性、能力形成与企业转型成长

——基于杉杉股份的纵向案例研究

张 青  吴玉翔（105）

设立研发子公司促进了企业集团的协同创新吗？

黄宏斌  许晨辉  孙雅妮（125）

“专一”还是“多变”：高管职业路径如何影响企业创新？

王晓燕  郭建鸾  张 璐  长 青（144）

分析师盈利预测乐观偏差与高管减持寻租

陈作华  张芳芳（169）

商业模式组合：理论框架和研究展望

刘 丰  邢小强（191）

卢福财¹  陈慧^1,2

1.江西财经大学产业经济研究院，江西南昌 330013

2.湖南人文科技学院商学院，湖南娄底 417000

内容提要  工业互联网是推动互联网与实体经济深度融合的物质载体，是促进制造企业价值创造的核心驱动要素。本文基于非均衡增长理论模型，利用2015—2020年中国制造业上市公司相关数据，采用中介效应模型实证检验了工业互联网、企业成长性与制造企业价值创造之间的作用机理。研究发现:首先，工业互联网对企业成长性与企业价值创造均具有显著正向促进作用;其次，企业成长性在工业互联网与企业价值间具有中介效应;再次，调节机制检验进一步表明，工业互联网对企业价值创造的作用在公司治理较好的企业中更为显著。在经过一系列稳健性检验后，上述结论依然成立。研究结论有效充实了工业互联网的经济后效，也深化了信息特质对企业价值创造的作用机理。因此，提出了促进工业互联网与制造企业深度融合的参考性建议：应强化工业互联网平台对制造企业数智化建设的推动作用，增进企业成长性对制造企业价值创造的正向影响，根据企业成长性发展情况采取差异化的工业互联网实施策略，更好地发挥企业治理机制对制造业高质量发展的促进作用。

关键词  工业互联网  企业成长性  价值创造  非均衡增长理论模型  公司治理

黄国平

中国社会科学院金融研究所，北京 100710

内容提要  创新和重塑数据治理体系是国家治理体系与治理能力现代化的重要内容及内在要求。金融数据治理作为实现金融行业数字化转型的重要基础与内容，是数字化时代金融更好服务实体经济，促进经济社会高质量发展的重要举措。本文基于卡斯特“流动空间”理论，提出管理学和社会学意义上的“数据空间”概念，探索数据治理的一般性治理框架和原则，构建小微联合贷款风控系统作为实例进行分析，提出重构和完善金融数据治理的基本逻辑、原则与措施。数据空间视角下，数据治理体系包括三个层次的相对独立又有机联系的完整内容和结构，即技术应用层的数据空间物理形态与结构治理、网络结构层数据流动的权力结构调整与安全开放平衡以及空间组织层数据要素的优化配置与利益冲突协调。技术应用层治理内容和目标主要是微观组织（企业）内部数据治理，网络结构层治理内容和目标主要涉及行业与市场中的数据共治，空间组织层的治理内容和目标关乎政府及社会层面上的数据公共治理与监管协调。数据空间为数据内部治理、行业共治和数据公共治理与监管协调提供了一个系统性的分析框架，可为金融数据治理和监管与体系设计、理念创新和手段工具的综合运用提供参考。

关键词  数据空间  数据治理  数据共治  数据监管  金融数据

王鹏飞^1，2  刘海波^1，2  陈鹏³

1.中国科学院科技战略咨询研究院，北京 100190

2.中国科学院大学公共政策与管理学院，北京 100049

3.北京师范大学经济与资源管理研究院，北京 100875

内容提要  数字化的经济效应有其一般内在规律和鲜明时代特征，企业数字化能否以及多大程度上取得实效，还会受环境不确定性的影响。本文基于2011—2020年沪深A股上市公司数据，利用年报文本中特征关键词的TF-IDF权重值刻画企业数字化指标，实证检验了数字化对全要素生产率（TFP）的影响机制，以及环境不确定性在其中的调节效应。以数字技术应用和数据管理能力为内核的企业数字化与TFP呈倒U型关系，且在当前主要表现为生产率提升作用；该倒U型关系在高环境不确定性下更加明显，随着时间推移（滞后1年），环境不确定性的调节作用在宏观层面会变弱，在微观层面会增强；管理者短视主义、行业竞争强度和区域数字经济创新创业水平对数字化的生产率效应存在一定异质影响，企业数字化在环境不确定性的正向调节下有收敛趋同的可能。以上研究结论为探究企业数字化与高质量发展的关系提供了新证据，对于引导企业推进数字化转型与组织管理变革，以及应对不确定性冲击、消弥“数字鸿沟”，具有实践及政策启示。

关键词  数字化  全要素生产率  环境不确定性  TF-IDF  文本分析

余泳泽¹  夏龙龙²

1.南京财经大学国际经贸学院，江苏南京 210023

2.南京财经大学江苏产业发展研究院，江苏南京 210023

内容提要  作为一种具有明显正外部性的非正式制度，信用文化对城市创新发展的影响正成为重要的研究课题。本文基于中国各地级市的专利被引用数据，从社会信用文化“软”约束的独特视角出发，重点检验了社会信用文化对创新知识溢出的影响机制。实证发现：社会失信环境阻碍了城市创新知识溢出，不论是个人失信指标还是企业失信指标都验证了这一结论，尤其是在发达的大型城市更为明显；进一步分析表明，社会失信环境下企业融资约束程度的提高显著抑制了城市创新知识溢出的水平，而把人力资本管理与人才信用建设纳入国家发展战略中，进一步缓解创新知识的外溢“壁垒”；与此同时，考察失信名单公开的“冲击”效应和信用城市试点的“示范”效应，应用DID和DDD的检验方法，证实了信用政策能有效缓解失信对城市创新知识外溢产生的阻碍作用。研究结论对于建立健全事前甄别和失信惩戒制度，完善社会信用基础性法律法规，发挥政府诚信示范作用，从而营造优良的创新知识溢出环境具有启示意义。

关键词  信用文化  融资约束  信用政策  创新知识溢出

毛宁  杨运杰  尹志锋

中央财经大学经济学院，北京 102206

内容提要  作为社会主义市场经济中的重要主体，民营企业参与混合所有制改革日益普遍，但是关于哪种混合所有制改革路径才能“合得来、混得好”，更好地促进民营企业创新这一问题，现有研究对此尚未得出一致结论。本文利用第十四次中国私营企业调查数据，研究发现既参与国有企业混合所有制改革又引入国有资本的“双向混改”路径较仅选择“单向混改”路径更有利于促进民营企业创新水平的提高。民营企业选择“双向混改”路径较“单向混改”路径，能更好地促进不同国有企业和民营企业之间的资源协同，有效降低民营企业融资成本、税费成本，使民营企业获取更多的政府补贴资源，进而减少创新成本，促进企业创新。异质性分析表明，“双向混改”对认同混合所有制经济发展理念的民营企业和设立党组织的民营企业的创新促进作用更明显。进一步分析发现，“双向混改”路径不仅会提高民营企业自身创新水平，而且对社会创新会产生正的外部性。本文的研究结论不仅丰富了民营企业混合所有制改革路径选择的相关研究，而且为实现“两个毫不动摇”的发展理念，鼓励、支持和引导民营企业健康发展提供了新的思路。

关键词  双向混改  单向混改  民营企业  国有资本  企业创新

张青  吴玉翔

复旦大学管理学院，上海  200433

内容提要  转型成长是企业突破产业周期束缚的重要路径，但其实现过程与演进机制尚不清晰。基于能力形成视角，本文选取杉杉股份进行纵向案例研究，提炼了企业通过战略前瞻性、资源编排与组织变革的互动演化实现转型成长的过程模型。研究发现：第一，企业转型成长经历了新成长轨道开拓、成长轨道扩张、成长轨道聚焦三个阶段，分别刻画了企业突破路径依赖开拓新成长轨道、拓宽成长轨道增强转型持续性、构建核心能力提升新产业竞争地位的演化轨迹；第二，企业通过前瞻性搜索、前瞻性学习、前瞻性认知，识别创新性机会、吸收先进管理经验、感知产业趋势，以提升新业务长期成长潜力、加速经营模式构建、及时进行战略更新；第三，企业通过资源编排行动与组织变革的互动构建了价值创造能力、价值协同能力、价值创新能力，其中，资源编排是企业价值行动的执行过程，组织变革确保了资源编排的效率性。本文提炼的理论模型，揭示了企业实现跨产业转型成长的过程机理，拓展了企业成长理论并深化了战略前瞻性、资源编排等相关研究，为大量面临转换业务赛道的企业提供一定启示。

关键词  企业转型成长  战略前瞻性  资源编排  组织变革

黄宏斌¹  许晨辉¹  孙雅妮²

1.天津财经大学会计学院，天津 300222

2.海南大学管理学院，海南海口 570208

内容提要  作为集团创新体系的重要组成部分，研发子公司的设立是否能有效提升企业集团的协同创新水平及其影响机制值得深入研究。本文在采用多种方法排除内生性问题后研究发现：研发子公司的设立显著提升了企业集团的协同创新水平。机制检验发现，设立研发子公司主要通过发挥“信息共享”和“知识溢出”效应以实现创新资源在集团内部的优化配置，从而促进企业集团的协同创新。异质性分析发现，当集团高管具有研发背景、集团信息不对称程度较低以及金字塔控制链长度较短时，设立研发子公司对企业集团协同创新的促进作用更为显著。文章以“自下而上”的研究范式丰富了企业集团协同创新的影响因素，同时为企业集团优化内部资源配置效率、提升协同创新水平提供了有益的启示。

关键词  企业集团  研发子公司  协同创新  信息共享  知识溢出

王晓燕^1,2  郭建鸾¹  张璐²  长青²

1.中央财经大学商学院，北京 100080

2.内蒙古工业大学经济管理学院，内蒙古呼和浩特 010051

内容提要  文章以2007—2020年A股上市公司为样本，将高管职业路径划分为“专一”和“多变”类型，研究不同高管职业路径对企业创新的影响。结果表明：（1）高管多变型职业路径对企业创新投入存在正向或正U型影响，而专一传统型职业路径对企业创新投入的负向影响不显著；（2）高管“多变”和“专一”职业路径都能够提升企业的原创性创新产出，且多变多元型和多变平稳型职业路径对创新产出存在非线性影响；（3）企业创新投入在“多变”职业路径与创新产出关系中发挥着中介作用；（4）进一步研究发现，国有产权性质会减弱高管“多变”职业路径对企业创新投入的积极影响，增强“多变”型职业路径对企业原创性创新产出的促进作用，但会削弱“专一”型职业路径对企业创新产出的积极作用。上述研究结果既丰富了高管职业路径对企业创新影响的文献内容，又为企业培养企业家高管、提升创新力提供了微观经验证据。

关键词  企业创新  高管职业路径  多变型职业路径  专一型职业路径

陈作华¹  张芳芳²

1.山东财经大学会计学院，山东济南 250014

2.浙江财经大学会计学院，浙江杭州 310018

内容提要  有关分析师盈利预测乐观偏差影响因素研究已取得了丰硕的成果，但经济后果研究仍较为薄弱，且分歧较大。分析师盈利预测乐观偏差不利于信息环境的改善和资本定价效率的提升，因而可能会被公司高管机会主义地利用。为此，以2007—2021年中国A股上市公司为样本，实证检验了分析师盈利预测乐观偏差对高管减持寻租的影响。研究发现：分析师盈利预测乐观偏差与高管减持寻租显著正相关。机制分析发现，分析师盈利预测乐观偏差加剧了股价错估程度和市场风险，从而为公司高管提供了更多减持寻租的机会。异质性分析发现，分析师盈利预测乐观偏差与高管减持寻租的正向关系在管理层自利性较强、公司业绩预告较为乐观时更明显，但二者关系在国有企业更弱。进一步检验发现，分析师盈利预测乐观偏差显著提高了高管机会主义减持的次数、规模以及减持时的择机性。本研究不仅丰富了分析师盈利预测经济后果研究，还对如何有效约束高管机会主义减持行为提供了新的视角。

关键词  分析师盈利预测  乐观偏差  高管减持  寻租

刘丰  邢小强

对外经济贸易大学国际商学院，北京 100029

内容提要  在如今动态、多变以及高度复杂的商业环境中，在位企业通过管理不同商业模式来创造独特的竞争优势，已有研究从战略管理、价值创造以及结构关系等视角分别探讨了商业模式组合的驱动因素、实现方式和影响效应等，但理论间仍然缺乏内在联系，未对商业模式组合形成系统完整的解释。首先，本文通过梳理不同理论视角下商业模式组合界定的核心理论要素来源，识别了不同理论间“目标—活动—结果”的内在逻辑联系，通过对不同理论融合，本文认为商业模式组合并不是多个商业模式的简单相加，而是在战略目标指引下，对不同价值创造活动形成的关系结构的设计。其次，本文发现商业模式组合内部形成的不同关系会产生“双刃剑”效应，需要结合商业模式组合动因，综合时间、空间以及关系等不同维度对关系结构进行治理，趋利避害，实现商业模式组合的最大价值。由此，本文构建了“驱动因素—实现方式—影响效应—管理选择”涵盖商业模式组合整个管理活动的全新理论体系框架。最后，从商业模式组合基础性议题、定量研究设计、未来演化方向以及开展中国本土化和情境化的研究等方面提出了研究展望，以期实现商业模式组合研究的深化和细化。本研究旨在对商业模式组合形成系统性认识的同时，为企业对商业模式组合的管理提供指导借鉴。

关键词  商业模式组合  驱动因素  影响效应  管理手段

《经济管理》

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